【招银研究|宏观点评】PMI跌幅微收——2022年12月PMI数据点评

12月我国疫情快速扩散，叠加全球经济下行压力加大，制造业PMI环比下降1.0pct至47.0%，位于全年最低点。非制造业PMI为41.6%，环比下降5.1pct，继续位于临界点以下。6Z4esmc

图1：12月采购经理人（PMI）指数6Z4esmc

资料来源：WIND、招商银行研究院6Z4esmc

图2：制造业与非制造业景气度均陷收缩区间6Z4esmc

6Z4esmc

资料来源：Macrobond、招商银行研究院6Z4esmc

一、制造业：产需两端持续收缩，价格有所回升6Z4esmc

疫情短期影响扩大，企业生产深受扰动，修复动力明显不足，需求收缩再度加剧。生产端，12月生产指数大幅回落3.2pct至44.6%，连续第三个月落入收缩区间，位于全年次低点。需求端整体保持收缩，企业和居民疲弱预期压制内需，全球衰退风险上升影响外需，新订单指数和出口订单指数环比分别下降2.5pct至43.9%、44.2%。6Z4esmc

图3：产需两端收缩6Z4esmc

6Z4esmc

资料来源：Macrobond、招商银行研究院6Z4esmc

图4：出口景气度大幅下降6Z4esmc

资料来源：Macrobond、招商银行研究院6Z4esmc

企业成本压力略有上升。一方面，原材料价格指数回升0.9pct至51.6%，连续第四个月位于扩张区间，压缩企业利润空间；另一方面，出厂价格指数温和复苏，出厂价格指数上升1.6pct至49.0%，连续第八个月处于收缩区间，反映出下游需求疲弱，但生产端受疫情扰动，供给相对需求偏紧。6Z4esmc

图5：PMI价格指数小幅回升6Z4esmc

资料来源：Macrobond、招商银行研究院6Z4esmc

企业景气度持续回落。大、中、小型企业景气度分别下降0.8pct、1.7pct和0.9pct至48.3%、46.4%和44.7%。大型企业连续两个月落入收缩区间，中型企业景气下降幅度最大。6Z4esmc

物流不畅叠加需求不足，导致企业去库存速度大幅放缓。产成品库存指数环比下降1.5pct至46.6%。疫情扩散影响企业到岗情况，叠加企业用工需求低迷，就业修复疲弱，从业人员指数大幅下降2.6pct至44.8%，持续处于收缩区间。供应链修复持续受疫情影响，供应商配送时间指数大幅下降6.6pct至40.1%。6Z4esmc

二、非制造业：建筑业维持高景气，服务业修复放缓6Z4esmc

非制造业商务活动指数环比大幅下降5.1pct至41.6%，连续三个月位于收缩区间，建筑业和服务业景气度持续分化。一方面，接续性政策工具加强发力，基建等投资活动维持高景气；另一方面，疫情快速扩散，服务消费场景持续受限，对服务业修复形成较大拖累。6Z4esmc

建筑业景气度仍处扩张区间，基建投资仍是重要支撑。建筑业经营活动指数下降1.0pct至54.4%，持续位于景气区间；土木工程经营活动指数57.1%，环比大幅下降5.2pct，处于年内低点。房地产景气度大幅下降3.8pct至37.1%，深陷收缩区间。6Z4esmc

服务业景气度收缩持续加剧。服务业经营活动指数环比大幅下降5.7pct至39.4%，位于全年最低点。其中生产性服务业经营活动指数下降6.1pct至45.1%，再度转入收缩区间，仅高于2022年4月。“双十二”等年末促销活动不及预期，邮政行业经营活动指数大幅下降6.5pct。受疫情持续影响，聚集接触性消费服务行业如住宿、餐饮等行业景气度持续大幅下降。服务业从业人员指数为42.4%，环比下降2.8pct，整体就业压力仍然较大。6Z4esmc

三、小结：经济修复动能持续承压6Z4esmc

疫情持续冲击下，企业生产收缩加剧，修复动力不足；疲弱预期以及外需持续回落，整体需求承压，经济延续弱复苏的态势；消费场景受限持续拖累服务业修复。疫情防控政策优化以及各项积极政策对下月PMI指数形成支撑，但短期内经济活动复苏受限或拖累指数仍陷收缩区间。6Z4esmc

责编：Momoz 文章来源及版权属于招商银行研究，国际电子商情仅作转载分享，对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。如有疑问，请联系Elaine.lin@aspencore.com 阅读全文，请先
招商银行研究 暂无简介... 进入专栏 业界新闻   市场分析

分享到：




• 上一篇:PVD镀膜应用市场不断扩增，至2025年国内市场规模CAGR13%
• 下一篇:2022年全球最受关注的十大公司：比亚迪、台积电等在列

• 

  微信扫一扫，一键转发

• 

  关注“国际电子商情” 微信公众号

最新快讯

• 汽车功率半导体成立行业组织

  中国经济网消息，近期中国汽车芯片产业创新战略联盟功率半导体分会（以下简称“分会”）在长沙成立。

• 科技部发布“新型显示与战略性电子材料”等重点专项申报

    3月29日，科技部关于发布国家重点研发计划“先进结构与复合材料”“高端功能与智能材料”“新型显示与战略

• 2纳米制程再接大单？传超威Zen6微架构交由台积电代工

  处理器大厂超威（AMD）预计在2024年推出下一世代Zen5处理器微架构，今年第一季正式展开全新Zen6处理器（CPU）核心架构

• 2023年3月下旬面板价格

  65吋电视面板本期最高报价131美元、最低报价118美元，均价为120美元，与前期相比上涨6美元，而与前月相比则上涨10

• ASML、三星、英特尔...大厂新动作！

  近日，ASML、三星、英特尔、Rapidus等大厂有新动态。

• 全球15家多元化企业集团2022年第四季度和全年财报汇总

  华润、索尼、中信、博世、日立、长和等15家多元化企业集团2022年第四季度和全年财报汇总。

• 西安2024年目标，1800亿！

  近期，西安市发改委印发的《西安市数字经济高质量发展实施计划》（以下简称《实施计划》）提出，到2024年，数字经济核

• 2023全球汽车零配件品牌价值20强排行榜

  英国品牌评估机构“品牌金融”(BrandFinance)发布“2023全球汽车零配件品牌价值20强”(AutoComponents20202

• 砷化镓，何时反转？

  如今，SiC与GaN成为化合物半导体的两大当红炸子鸡，受到新能源汽车与快充的带动，SiC和GaN都坐上了高速列车，而同为

• 受市场传出三星减产消息影响，DRAM现货价出现止跌现象

  DRAM：现货价格出现止跌现象；NAND Flash：市场报价小幅震荡；TF卡：市场价格变化较小。

• 不惧寒冬，MLCC有望迎来复苏？

  4月5日，京瓷宣布投资620亿日元（约4.7亿美元）建立一个新的半导体相关部件的工厂，预计在2026年4月前完成，并于次年

• 2022Q4印度个人电脑和平板电脑市场仍整体增长了5%

  2022年第四季度印度个人电脑市场（台式机、笔记本电脑和平板电脑）同比大幅下降22%，出货量仅为410万台。主要是笔

• 盘点 | 新兴的中国电动汽车功率半导体供应链

  半导体行业长期以来一直由国际厂商主导。然而，中国半导体企业正在成为该行业的主要参与者。最新的TechInsigh

• 库存压力缓解，预估Q2全球笔电出货量季增11%，提升至3763万台

  据TrendForce集邦咨询研究显示，2023年第一季全球笔电出货量约3,390万台，季减13%、年减39%

• “价格还要看芯片”，多家服务器上市公司称价未涨量在升

  人工智能热潮下，AI服务器也变火了。近日，有关服务器涨价的传闻，引发业界高度关注。

• 2025年OLED材料产值上看30亿美元，中国材料厂积极抢进供应链

  2022年全球OLED材料产值已达22.3亿美元，年增逾3成，随着品牌厂的推波助澜，至2025年产值将上看30亿美元。

• 2022年全球智能手机应用处理器市场收益增长12%

  国际电子商情讯 市调机构TechInsights指出，2022年，全球智能手机应用处理器市场收益增长12%，达到342亿美元。高

• 35家半导体企业2022年第四季度财报汇总

  台积电、三星、英特尔、高通、阿斯麦、中芯国际等35家半导体企业2022年第四季度财报汇总。

• 半导体库存在2022年Q4环比达到两位数增长

  TechInsights手机元件技术服务指出，半导体库存在2022年Q4环比达到两位数增长。

• 2026年全球NTN市场产值上看88亿美元，或加速芯片与手机厂商合作

  随着5G非地面网络（Non-Terrestrial Network；NTN）技术将在2025~2026年趋于成熟，并带动5G NTN技术迈入商用化阶段，